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华尔街的作用 – “资本”和“科技”之间的桥梁

美国之所以能成为世界上最活跃的创新国家,核心基础是有“激发更多人去创业的架构”。这个架构中的重要组成部分有创新者(以硅谷为代表),风险投资和证券交易所纳斯达克。华尔街通过这些部分贡献力量,在“有钱投资”和“需要钱创业”之间搭起了桥梁。

 

纳斯达克 – 创业板市场

 

1971年2月,纳斯达克交易所成立。虽然采取了当时先进的电子化交易模式,但并没有引起人们的注意,因为在这里交易的中小企业股票太不为人所知了,很多股票的价格低至1美元的1/8,1/16。对比当时纽交所近乎苛刻的上市门槛,纳斯达克只要求“企业存活超过12个月”来吸引被挡在交易所门外的中小企业上市。较低的上市门槛,也意味着更大的股市风险,但这毕竟给中小企业提供了一个被孵化的机会。

15年后纳斯达克第一次成为了焦点。1986年3月13日,微软在纳斯达克挂牌上市,公司创始人比尔·盖茨以3.15亿美元财富进入福布斯富豪榜。在资本的支持下,一个学生创办的公司引领了互联网时代的到来。而纳斯达克也开始吸引越来越多的科技公司。

华尔街的一次偶然创新成就了美国高科技产业的加速器,纳斯达克也从此成为创业者的希望。

华尔街的作用 - “资本”和“科技”之间的桥梁

位于纽约时代广场的纳斯达克,如今是世界最大的电子交易平台,无数企业家梦想的地方

 

从1971年到现在四十多年的时间里,纳斯达克塑造的诸多企业赫然出现在世界500强企业行列:1971年英特尔上市,1986年微软上市,1990年思科上市,1996年雅虎上市,2004年谷歌上市等等。纳斯达克成为了世界上发展速度最快的股票市场,它的指数从1971年的100点,涨到今年的历史高点7748.95点。

当然纳斯达克的强大光环中,也有无数的惨痛失败。上市的几千家公司中,每年有8%左右因为过差的市场表现被退市或摘牌;互联网泡沫让近一半上市企业黯然离场,投资界哀鸿遍野,但是如果没有网络泡沫时候的互联网基建,就不会有后来的互联网时代。

 

自1962年以来,有40多个国家和地区先后设立了75家创业板市场,人们都在尝试复制纳斯达克模式。然而到今天已经有近一半的创业板被关闭,成功的案例屈指可数,但是人们还是在以各种方式寻找高科技和资本相结合的最好模式。

 

硅谷 – 创新集结地

 

硅谷不是一个城市,它是位于旧金山和圣何塞市之间一块狭长地带,由许多小城市组合而成。

始于20世纪40年代,以信息技术为主导的第三次产业革命,发源地就是硅谷。

今天的硅谷是美国高科技的代名词,聚集了几千家高科技企业,几乎涵盖了未来科技的各个前端领域。

华尔街的作用 - “资本”和“科技”之间的桥梁

这个破旧的车库,是惠普公司成立的地方,也是让硅谷拥有巨大名声的发源地

 

在过去的50年间,由硅谷附近的斯坦福大学的教师,学生和毕业生在硅谷创办的公司有1200多家,一半以上的硅谷产品来自他们。

 

然而发展科技需要大量时间和钱,并且在硅谷,创业的失败率达到了30%到40%,能够存活十年以上的只有10%。高昂的时间和资金成本,失败的高风险,需要资本的胆识和力量。

 

风险投资

 

最早的风投

世界上最古老的风险投资故事发生在500年前。15世纪末,一位年轻人带着探险方案,向西班牙女王寻求一笔巨大的资金,那是一条从没人尝试的路线,目的地是盛产黄金和香料的富庶东方。经过了四年的讨价还价,西班牙女王终于接受了年轻人苛刻的条件(投资人承担全部费用和风险;而如果探险成功,探险人获得收益的10%,同时成为新领地的总督)。女王的承诺激发了年轻人渴望成功的勇气和欲望,探险故事以成功告终,这就是历史上最著名的地理大发现 – 哥伦布发现美洲大陆的经历。人们奉哥伦布为英雄,其实是女王的风险投资和哥伦布的航海技术共同造就了辉煌成就。

 

早期传统的合伙制度

资本的嗅觉,来自华尔街百年的摸索,也来自市场的自由发展。在早期没有风险投资的时代,资本和科技就在尝试好的结合方式。

 

19世纪80年代初,爱迪生发明了电灯。这个不可思议的发明意味着人们能够工作到更晚,商店可以延长营业时间。银行家约翰·皮儿彭博·摩根看到新的机会到来了,他投资了200万美金与爱迪生合伙开办了电灯公司。银行家与发明家的合作,让电灯的计划变得更加宏伟。电灯很快在世界各地流行。中国的第一盏电灯,就是在19世纪末晚清的颐和园被点亮的。

华尔街的作用 - “资本”和“科技”之间的桥梁

爱迪生和摩根合作创作的电气公司,后来与其它竞争对手合并成通用电气公司

 

电力技术的广泛引用,将世界带入了一个全新的时代 – 电气时代。电气时代帮助美国完成了一个大的跨越,世界科学技术中心从欧洲转向北美,虽然摩根的资本与爱迪生的技术完成了一次成功的合作,但采取的是传统的合伙形式。

六十多年之后,资本与技术在美国以一种崭新的方式出现,就是风险投资。在风险投资行业出现之前,只有家族基金和银行,创业者很难找到投资,因此创业成功的案例很少。

 

风险投资

1946年,美国哈佛商学院前院长乔治·多里奥特创建了美国第一家风险投资公司 – 美国研发公司,专门投资于创新科技,1957年,公司将募集来的7万美元投资给从事电脑研发的数字设备公司,获得70%的股份,1968年,数字设备公司的上市,7万美元的投资变成了3.55亿美元,这也是现代风险投资史上第一个重大的成功案例。

 

风险投资家是创业者和华尔街之间的重要纽带,投资家把从投资者那里筹集来的资金注入到他看好的创业型企业,换取部分企业股权,最理想的结果是企业成功上市,风险投资家卖出股权获得回报,但如果企业失败了,就意味着之前的投资全部血本无归。

创业者的创业梦想在投资家这里被换算成一套评价体系 – 资本投入的成本,回报的周期以及风险的高低。而风险投资人已不仅仅是像西班牙女王那样只提供资金,他们同时需要通过参与管理,给出建议,尽可能地控制风险,与创业者建造一个利益共同体。

 

中国也有越来越多的企业受益于这个风险体系。百度在上市前获得了美国数家风投公司近3000万美元的投资。2005年8月,成立六年后的百度在纳斯达克上市,当天收盘时达到了近360%的涨幅,创下5年来美国股市上市新股当日涨幅最高记录。所有持有百度股票的人和机构,他们曾经共同分担风险,在这一刻变成了巨大的回报。

 

风险投资在今天已经成为美国的一个重要行业,投资总额将近400亿美元。这笔巨大的资金,大部分来源于养老基金,捐赠基金,保险公司,投资银行等等。也就是说,在高科技产业发展的过程中,风险是由整个市场来承担的,不是某个人,某家公司或某个政府。

 

 

史上最成功的基金经理约翰·邓普顿曾说:一个国家的财富不能依靠自然资源,应该依靠人们心中的想法和观念。

人类的创造力无穷无尽,风险投资加速了创新的不断发展,纳斯达克提供的融资支持和公共服务上的帮助,使企业不断发展壮大,也为风险投资家撤资创造了流通性。

在美国科技发展中,华尔街就通过这样的方式伴其左右,贡献力量。

 

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