财务杠杆系数(DFL)

财务杠杆系(DFL)也叫财务杠杆程度,是指“每股收益变动率“相对于”息税前利润变动率“的倍数,通常用来反映企业财务杠杆的大小和作用程度,以及评价企业财务风险的大小。

 

财务杠杆系数DFL一般有两种计算方式:

财务杠杆系数 = 每股收益EPS变化率​/息税前利润EBIT变化率

财务杠杆系数 = 息税前利润EBIT/(息税前利润EBIT – 利息)

 

财务杠杆系数能说明什么?

财务杠杆系数越高,每股收益(EPS)波动就越大。由于利息是固定费用,所以杠杆会放大回报和每股收益(EPS),这在利润增长时很好,但在利润承受压力的艰难时期可能会成为问题。

财务杠杆系数DFL在帮助企业评估其资本结构中应选择的债务数量或财务杠杆方面具有不可估量的价值。如果营业收入相对稳定,那么利润和每股收益也将保持稳定,而且企业有能力承担大量债务。但是如果企业在营业利润非常波动的行业中运营,可能明智的做法是将债务限制在易于管理的水平。

 

财务杠杆的使用程度因行业而有很大差异。

许多行业中的企业都有很高的财务杠杆系数,比如零售店,航空公司,杂货店,公用事业公司和银行机构等。不幸的是,这些领域中许多公司由于过度使用财务杠杆而被迫申请第11章破产。

例如:R.H. Macy(1992),环球航空公司Trans World Airlines(2001),Great Atlantic&Pacific Tea Co(A&P,2010)和Midwest Generation(2012)。此外,过度使用金融杠杆是导致2007年至2009年美国金融危机的主要原因。雷曼兄弟公司(Lehman Brothers,2008年)和许多其他高杠杆金融机构的崩溃就是其使用高杠杆资本结构相关的负面后果。

 

举例说明如何使用财务杠杆系数

假设企业A在第一年的营业收入或息税前利润(EBIT)为1亿美元,利息费用为1000万美元,流通股为1亿股(为清楚起见,暂时忽略税收的影响)

那么A第一年的每股收益EPS为:(息税前利润1亿美元  利息费用1000万美元)/流通股数量1亿=0.9美元;

其财务杠杆系数DFL = 息税前利润1亿美元/(息税前利润1亿美元  利息费用1000万美元)=1.11

这意味着,息税前利润或营业收入每变化1%,每股收益EPS就会变化1.11%。

 

现在假设A在第二年利润增长了20%,值得注意的是,第二年的利息支出也保持在1000万美元不变。

那么A第二年的每股收益EPS为:(息税前利润1.2亿美元  利息费用1000万美元)/流通股数量1亿=1.1美元;

每股收益从第一年的0.90美元增加到了第二年的1.10美元,增幅为22.2%。

这个结果也可以用财务杠杆系数DFL算出来:每股收益EPS变化率 = 财务杠杆系数1.11 x 20%(息税前利润变化率)= 22.2%

 

如果第二年的息税前利润下降至7000万美元,即利润变化率为-30%,对每股收益的影响是什么? 每股收益将下降33.3%(财务杠杆系数1.11 x息税前利润变化-30%),每股收益将变成0.6美元(0.9美元下降33.3%)

 

内容来源于:Investopedia

翻译:投知邦

原创文章,作者:投知邦,如若转载,请注明出处:https://www.touzhibang.com/9457.html

(6)
打赏 微信扫一扫 微信扫一扫
上一篇 2020年11月9日 下午1:30
下一篇 2020年11月10日 下午3:37

相关推荐

  • 美国垄断历史

    垄断者随殖民政府来到美国,使新世界适合旧世界移民所需的大规模公共工程需要大型公司来实施,殖民地行政官授予这些大型公司独家合同以完成这些工作。即使在美国独立战争之后,由于这些大型企业…

    2020年10月12日
    04.7K0
  • 新冠疫情下各国的经济刺激与救济方案 – 英国

    为应对新冠疫情带来的危机,世界各国政府(通过“财政政策”)和中央银行(通过“货币政策”)采取了广泛而规模庞大的刺激措施,以减少疫情造成的破坏,并为遭受疫情的人们提供救济。 &nbs…

    2021年4月1日
    03.7K0
  • 全球十大律师事务所

    法律是一项基于服务的大型业务。商业,金融,税收,诉讼,公司事务,冲突,专利,版权,反托拉斯,财产,劳工,仲裁以及行政,政治和社会事务都需要法律专业知识。 尽管有其他对律师事务所进行…

    2020年12月24日
    014.8K0
  • 美国性别工资差距的历史

    性别工资差距,是指从事同一工作的男性和女性收入之间的差异。女性的收入低于男性仍然是2021年美国的一个现实。   美国工资差距的早期历史 性别工资差距可能可以追溯到文明的…

    2021年3月9日
    04.3K0
  • 从2008年金融危机中获利的5大投资人

    在市场惨烈的时候买入,是很多富翁推崇的创造大量财富的方法。另一个常常被提及的说法是,市场保持非理性的时间比个人保持破产的时间更长。这说明,在市场恐慌时进行购买是说起来容易做起来难。…

    2020年9月7日
    021.1K0
  • “童年”华尔街

    17世纪60年代有了姓名的华尔街,在18世纪80年代美国建国之后迎来了真正的开启和生长。 代表市场的华尔街,同代表政府权力的华盛顿也从那时起开始了相互扶持,警惕和较量的同行。 &n…

    2018年10月29日
    04.0K0
  • 政府债务和老百姓有什么关系?

    “政府债务”,听上去关乎政府,实际上更关乎老百姓。 什么是政府债务?就是政府通过各种方式筹措资金形成的债务,由政府负责支出及承担还本付息。 为什么需要政府债务?政府的支出仅靠税收是…

    2018年3月12日
    14.3K0
  • 技术分析的祖师爷 – “道氏理论”到底是什么理论?

    在技术分析领域,道氏理论源远流长,是所有市场技术分析的鼻祖,迄今大多数广为使用的技术分析理论(如波浪理论、江恩理论等)都是道氏理论各种形式的发扬光大。理解道氏理论可以为学习技术分析…

    2018年3月22日
    04.8K1
  • 翻译一下 – 到底什么是市场的趋势?(干透的货)

    在技术分析这种市场研究方法中,趋势是绝对的核心内容。图表分析所使用的全部工具,诸如支撑和阻挡水平,价格形态,移动平均线,趋势线等等,其唯一的目的就是辅助我们估量市场趋势,从而顺应着…

    2018年3月26日
    03.9K0
  • 世界前20大经济体

    经济周期的各个阶段晃动着世界各地的经济。 但有趣的是,这些顶级经济体并不容易脱离其所在位置。 与1980年排名前20位的经济体相比,新的榜单上仍然有其中的17个经济体,只有3个新的…

    2020年10月7日
    03.6K0

发表评论

您的电子邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注