财务杠杆系数(DFL)

财务杠杆系(DFL)也叫财务杠杆程度,是指“每股收益变动率“相对于”息税前利润变动率“的倍数,通常用来反映企业财务杠杆的大小和作用程度,以及评价企业财务风险的大小。

 

财务杠杆系数DFL一般有两种计算方式:

财务杠杆系数 = 每股收益EPS变化率​/息税前利润EBIT变化率

财务杠杆系数 = 息税前利润EBIT/(息税前利润EBIT – 利息)

 

财务杠杆系数能说明什么?

财务杠杆系数越高,每股收益(EPS)波动就越大。由于利息是固定费用,所以杠杆会放大回报和每股收益(EPS),这在利润增长时很好,但在利润承受压力的艰难时期可能会成为问题。

财务杠杆系数DFL在帮助企业评估其资本结构中应选择的债务数量或财务杠杆方面具有不可估量的价值。如果营业收入相对稳定,那么利润和每股收益也将保持稳定,而且企业有能力承担大量债务。但是如果企业在营业利润非常波动的行业中运营,可能明智的做法是将债务限制在易于管理的水平。

 

财务杠杆的使用程度因行业而有很大差异。

许多行业中的企业都有很高的财务杠杆系数,比如零售店,航空公司,杂货店,公用事业公司和银行机构等。不幸的是,这些领域中许多公司由于过度使用财务杠杆而被迫申请第11章破产。

例如:R.H. Macy(1992),环球航空公司Trans World Airlines(2001),Great Atlantic&Pacific Tea Co(A&P,2010)和Midwest Generation(2012)。此外,过度使用金融杠杆是导致2007年至2009年美国金融危机的主要原因。雷曼兄弟公司(Lehman Brothers,2008年)和许多其他高杠杆金融机构的崩溃就是其使用高杠杆资本结构相关的负面后果。

 

举例说明如何使用财务杠杆系数

假设企业A在第一年的营业收入或息税前利润(EBIT)为1亿美元,利息费用为1000万美元,流通股为1亿股(为清楚起见,暂时忽略税收的影响)

那么A第一年的每股收益EPS为:(息税前利润1亿美元  利息费用1000万美元)/流通股数量1亿=0.9美元;

其财务杠杆系数DFL = 息税前利润1亿美元/(息税前利润1亿美元  利息费用1000万美元)=1.11

这意味着,息税前利润或营业收入每变化1%,每股收益EPS就会变化1.11%。

 

现在假设A在第二年利润增长了20%,值得注意的是,第二年的利息支出也保持在1000万美元不变。

那么A第二年的每股收益EPS为:(息税前利润1.2亿美元  利息费用1000万美元)/流通股数量1亿=1.1美元;

每股收益从第一年的0.90美元增加到了第二年的1.10美元,增幅为22.2%。

这个结果也可以用财务杠杆系数DFL算出来:每股收益EPS变化率 = 财务杠杆系数1.11 x 20%(息税前利润变化率)= 22.2%

 

如果第二年的息税前利润下降至7000万美元,即利润变化率为-30%,对每股收益的影响是什么? 每股收益将下降33.3%(财务杠杆系数1.11 x息税前利润变化-30%),每股收益将变成0.6美元(0.9美元下降33.3%)

 

内容来源于:Investopedia

翻译:投知邦

原创文章,作者:投知邦,如若转载,请注明出处:https://www.touzhibang.com/9457.html

(6)
打赏 微信扫一扫 微信扫一扫
上一篇 2020年11月9日 下午1:30
下一篇 2020年11月10日 下午3:37

相关推荐

  • 亚马逊的Twitch平台如何赚钱?

    Twitch可能是亚马逊保护得最好的秘密。在2014年以10亿美元现金被收购后,该游戏平台和社交网络不断打破自己的高分,仅在收购四年之后其估值达到约37.9亿美元。 根据最近发布的…

    2021年8月23日
    03.2K0
  • 教育和培训如何影响经济

    一个国家的教育体系如何与其经济表现联系起来?为什么大部分拥有大学学位的工人的收入要比没有大学学位的工人高得多?了解教育和培训如何与经济互动可以帮助解释为什么某些工人,企业和经济蓬勃…

    2020年10月10日
    02.2K0
  • 朝鲜经济如何运作

    朝鲜,全称“朝鲜民主主义人民共和国”(DPRK),拥有封闭且严格控制的指令经济。在指令经济中,经济由政府集中计划和协调。朝鲜政府决定应生产什么商品,生产多少商品以及出售商品的价格。…

    2020年10月5日
    06.8K1
  • 加密货币ETF

    加密货币ETF基金是一种由加密货币组成的基金。大多数ETF追踪指数或一篮子资产,但加密货币ETF追踪一个或多个数字代币的价格。 随着投资者的买卖,加密货币ETF的价格每天都在波动。…

    2021年9月11日
    04.3K0
  • 美国汽车行业简述:历史,汽车经济和投资动态

    汽车行业占美国每季度GDP的很大一部分,它在整个经济中的驱动力引起了投资者,政治家和经济学家的极大关注。 福特因制造第一辆汽车和通过装配线进行制造而闻名。自首款汽车问世以来,美国汽…

    2020年10月27日
    02.5K0
  • 美国是市场经济还是混合经济?

    美国是混合经济,它根据既具有资本主义又具有社会主义特征的经济体系运作。混合经济制度保护私有财产,允许一定程度的经济自由,也允许政府干预经济活动以实现社会目标和公共利益。 &nbsp…

    2020年9月28日
    08.0K0
  • Investopedia”你的钱你的健康“虚拟会议议题三:卫生保健系统从疫情中学到了什么

    新冠疫情暴露了美国医疗保健系统的一些主要缺陷,但也带来了一些意想不到的好处和关于如何提高美国人接受的护理水平的有用教训。这是参加Investopedia的“你的钱,你的健康”虚拟会…

    2021年9月23日
    03.8K0
  • 利用经济衰退的3种方法

    2020年与新冠疫情相关的衰退仅持续了两个月,成为有记录以来最短的衰退。然而就像所有的经济衰退一样,它影响了许多人的生活。现在随着经济可能再次陷入低迷,是时候回顾一下我们可以如何利…

    2022年12月2日
    05.7K0
  • 华尔街的“返回办公室”

    具有高度传染性的Delta变种可能正在引发新一波的新冠病例浪潮,但到目前为止,这并没有阻止华尔街公司稳步将员工带回办公室。 自春季以来,摩根大通和高盛等顶级公司的高管一直在敦促员工…

    2021年9月3日
    02.2K0
  • 新冠对苹果公司产生了什么影响?

    新冠的后遗症是真实的,忧郁仍然浸透我们的日常新闻。今天一个新闻是苹果公司(AAPL)将员工返回办公室的时间至少推迟到2022年1月。最初的目标是2021年10月,但随着病例激增,D…

    2021年8月21日
    02.1K0

发表评论

您的电子邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注