如何利用企业价值EV来比较公司？

投知邦 • 2020年11月3日下午1:29 • 科普, 科普杂谈 • 阅读 3154

企业价值(EV)是市场评估企业整体价值的一个指标，是分析师创造的一个术语。投资者可以通过企业价值(而不是市值)来更好地了解企业。

为什么市值不能代表公司的价值？因为它遗漏了很多重要因素例如公司的债务和现金储备。而企业价值基本上是对市值的修正，它结合了债务和现金来评估公司。

企业价值计算

简单地说，企业价值是公司市值与净债务之和，即：企业价值 = 市值(公司股价乘以流通股数)+总债务(短期和长期债务)-现金和现金等价物。

在对公司进行估值时，为什么要考虑债务和现金？

如果将公司出售给新所有者，买方必须支付其股权价值(在收购中，单股价格通常设定为高于市场价格)，并且必须偿还公司的债务。

然后买方可以获得其现金，这是为什么需要扣除现金的原因。

如果有两家市值相等的公司，一个在资产负债表上没有债务，另一个则负债累累。负债累累的公司每年需要偿还债务利息。因此购买有更多债务的公司的成本也会更高。

如果一家市值为2.5亿美元的公司承担1.5亿美元的净债务(总负债-现金及现金等价物)，那么买方最终将付出4亿美元的价格全部购买该公司(市值2.5亿+1.5亿美元的净债务)。

债务会增加购买该企业的价格，而现金会降低其价格。

仅了解一家公司的企业价值并不是那么有用。通过计算“企业价值”与“公司现金流量”或“息税前利润(EBIT)“的比率，并与其他公司进行比较，可以了解有关公司的更多信息。

假设有两个股票A和B：

A的股价为每股45美元，市值为135亿美元，市盈率(P / E)为10，其资产负债表背负着近300亿美元的净债务。所以A的企业价值为435亿美元(市值135亿美元+净债务300亿美元)，是其息税前利润EBIT(34亿美元)的近13倍。

B的股价为每股23美元，市值为61亿美元，市盈率(P / E)为20，是A的两倍。但是B所欠的债务少得多 – 净债务为35亿美元。那么B的企业价值为96亿美元(市值61亿美元+净债务35亿美元)，是其息税前利润EBIT的10倍。

从市值看，B好像是A公司价格的一半，但是在考虑到债务和现金水平等重要因素的企业价值上，B公司的定价比A公司要低得多(不到A公司的1／4)。市场逐渐发现，B公司性价比更高，购买B是更好的选择。

企业价值的意义在于可以把不同资本结构的公司进行比较。使用企业价值而不是市值来评估公司，投资者可以更准确地了解公司是否被真正低估了。

内容来源于：Investopedia

翻译：投知邦