电信行业

电信业包含许多公司，这些公司通过电话或互联网，无线电波或电缆，有线或无线方式在全球范围内实现通信，它们创建了允许将文字，语音，音频或视频数据发送到世界任何地方的基础架构。该领域最大的公司是电话(有线和无线)运营商，卫星公司，电缆公司和互联网服务提供商。

美国的电信行业曾经是一个由大型国家和地区运营商组成的俱乐部，从2000年代初期开始，该行业就迅速放松了管制并进行了创新。在世界许多国家，政府垄断的电信业已私有化，开始面临着众多新的竞争者。随着移动服务的增长超过固定电话，并且互联网开始取代语音作为主要业务，传统市场已被颠覆。

电信行业的发展

电信行业始于1830年代第一台机械通信设备 – 电报机的发明，它将通信时间从几天缩短到了几小时，就像现代移动技术将发送大量数据的时间从几小时缩短到了几秒钟一样。行业随着每一项新发明的出现逐渐扩张：电话，无线电，电视，计算机，移动设备。这些技术进步改变了人们的生活和经商方式。

曾经电信需要物理线路来连接家庭和企业，随着技术日新月异，现在无线数字技术正在成为通信的主要形式。

行业的结构也从少数大型企业转变为更去中心化的系统，监管减少，进入壁垒降低。大型的公共公司充当服务提供商，而较小的公司则销售和服务设备(例如路由器，交换机和基础设施)。

电信公司如何赚钱

电话仍然是该行业最大的收入来源，但由于网络技术的进步，这种情况正在改变。电信在语音方面的增长越来越少，而在视频，文本和数据的增长越来越多。提供基于计算机的数字应用程序(例如宽带信息服务和交互式娱乐)的高速互联网访问正迅速进入世界各地的家庭和企业。主要的宽带电信技术 – 数字用户线(DSL)迎来了一个新时代，增长最快的是通过移动网络交付的服务。

在所有客户市场中，住宅和小型企业市场无疑是最艰难的。市场上的数百个参与者严重依赖价格战来获得家庭用户，成功的关键绝大部分依靠品牌实力和对高效计费系统的大量投资。

另一方面，企业市场仍然是该行业的最爱。大企业客户主要关注其电话和数据传输的质量和可靠性，价格敏感性不如住宅客户。例如，大型跨国公司在电信基础设施上投入大量资金，以支持远程运营。他们也很乐意为高级服务付费，例如高安全性的专用网络和视频会议。

电信运营商还通过向需要它的其他电信公司提供网络连接，以及向大型网络用户(如互联网服务提供商和大型企业)批发电路来赚钱。相互连接的批发市场更青睐那些拥有广泛网络的参与者。

电信行业的关键子行业

电信行业由三个基本子行业组成：电信设备(最大)，电信服务(第二大)和无线通信。

随着越来越多的通信和计算方法转向移动设备和基于云的技术，行业中最小但增长最快的部分是无线通信，它是电信行业持续全球扩张的预期重点。即使在发达国家它的增长空间仍然很大：例如截至2018年，美国联邦通信委员会(FCC)报告说，大约有五分之一的美国农村人口仍无法使用宽带网络。

展望未来，该行业面临的最大挑战是要满足人们对更快的数据连接，更高的分辨率，更快的视频流和充足的多媒体应用程序的需求。能够满足这些需求的公司将会蓬勃发展。

投资电信

电信公司的股票是股票中一种罕见的类型：它们的股票有时既有收入型也有成长型的特征。对于成长型投资者而言，提供无线服务的小公司为股价上涨提供了最佳机会，而处理设备和服务的大公司往往是以收入为中心的保守型投资者的避风港。

价值投资者也可以在电信行业找到不错的选择。不管商业周期如何变化，对电信服务的需求一直是全球经济不可或缺的一部分。但是在需求不变的情况下，单个供应商可能会涨跌。一家企业可能会在几年内享有监管特权(像其他公用事业一样，电信公司通常会受到政府的保护而免受竞争)，产生稳定而丰厚的股息收益率，然后突然间，技术进步或并购带来了不确定性，可能会发生亏损，然后复苏 – 有新的增长。

如果一家企业由于行业的变化(例如无线设备的重要性不断提高)而陷入低迷，只要其基本面保持强劲并证明其擅长适应变化，价值投资者就可以将它抢购一空。电信行业在支付和定期提高股息方面的记录使股票价格上涨的等待期更加愉悦。

但是，电信的3个子行业都对投资者构成一定风险，其股票的波动性分别比大盘高出7％(服务)，15％(无线)，24％(设备)。电信行业的重头投资者可望在牛市期间获得高于平均水平的收益，但当衰退或熊市来袭，该行业的损失可能会非常严重。

评估电信公司

企业规模在电信行业中至关重要。电信是一项昂贵的业务：竞争者必须足够大，并产生足够的现金流，以承受扩大网络和日新月异的服务的成本；传输系统需要每两年更换一次。拥有广泛网络的大公司(尤其是直接延伸到客户家庭和企业中的本地网络)较少依赖与其他公司进行互连以将呼叫和数据发送到最终目的地，而较小的参与者必须更频繁地为互连付费以完成工作。对于希望能成长为大企业的小规模运营商而言，跟上快速的技术变化和设备折旧的财务挑战可能是巨大的。

在分析电信公司时，利润可能是一个棘手的问题，许多公司几乎没有利润可言。为了评估公司的价值，电信行业分析师可能会转向市销率(股票价格除以销售额)，他们还研究平均每用户收入(ARPU，这是衡量增长绩效的有效方法)，以及客户流失率。