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电信行业

电信业包含许多公司,这些公司通过电话或互联网,无线电波或电缆,有线或无线方式在全球范围内实现通信,它们创建了允许将文字,语音,音频或视频数据发送到世界任何地方的基础架构。该领域最大的公司是电话(有线和无线)运营商,卫星公司,电缆公司和互联网服务提供商。

美国的电信行业曾经是一个由大型国家和地区运营商组成的俱乐部,从2000年代初期开始,该行业就迅速放松了管制并进行了创新。 在世界许多国家,政府垄断的电信业已私有化,开始面临着众多新的竞争者。 随着移动服务的增长超过固定电话,并且互联网开始取代语音作为主要业务,传统市场已被颠覆。

 

电信行业的发展

电信行业始于1830年代第一台机械通信设备 – 电报机的发明,它将通信时间从几天缩短到了几小时,就像现代移动技术将发送大量数据的时间从几小时缩短到了几秒钟一样。行业随着每一项新发明的出现逐渐扩张:电话,无线电,电视,计算机,移动设备。这些技术进步改变了人们的生活和经商方式。

曾经电信需要物理线路来连接家庭和企业,随着技术日新月异,现在无线数字技术正在成为通信的主要形式。

行业的结构也从少数大型企业转变为更去中心化的系统,监管减少,进入壁垒降低。大型的公共公司充当服务提供商,而较小的公司则销售和服务设备(例如路由器,交换机和基础设施)

 

电信公司如何赚钱

电话仍然是该行业最大的收入来源,但由于网络技术的进步,这种情况正在改变。电信在语音方面的增长越来越少,而在视频,文本和数据的增长越来越多。提供基于计算机的数字应用程序(例如宽带信息服务和交互式娱乐)的高速互联网访问正迅速进入世界各地的家庭和企业。主要的宽带电信技术 – 数字用户线(DSL)迎来了一个新时代,增长最快的是通过移动网络交付的服务。

在所有客户市场中,住宅和小型企业市场无疑是最艰难的。市场上的数百个参与者严重依赖价格战来获得家庭用户,成功的关键绝大部分依靠品牌实力和对高效计费系统的大量投资。

另一方面,企业市场仍然是该行业的最爱。大企业客户主要关注其电话和数据传输的质量和可靠性,价格敏感性不如住宅客户。例如,大型跨国公司在电信基础设施上投入大量资金,以支持远程运营。他们也很乐意为高级服务付费,例如高安全性的专用网络和视频会议。

电信运营商还通过向需要它的其他电信公司提供网络连接,以及向大型网络用户(如互联网服务提供商和大型企业)批发电路来赚钱。相互连接的批发市场更青睐那些拥有广泛网络的参与者。

 

电信行业的关键子行业

电信行业由三个基本子行业组成:电信设备(最大),电信服务(第二大)和无线通信。

随着越来越多的通信和计算方法转向移动设备和基于云的技术,行业中最小但增长最快的部分是无线通信,它是电信行业持续全球扩张的预期重点。即使在发达国家它的增长空间仍然很大:例如截至2018年,美国联邦通信委员会(FCC)报告说,大约有五分之一的美国农村人口仍无法使用宽带网络。

展望未来,该行业面临的最大挑战是要满足人们对更快的数据连接,更高的分辨率,更快的视频流和充足的多媒体应用程序的需求。能够满足这些需求的公司将会蓬勃发展。

 

投资电信

电信公司的股票是股票中一种罕见的类型:它们的股票有时既有收入型也有成长型的特征。对于成长型投资者而言,提供无线服务的小公司为股价上涨提供了最佳机会,而处理设备和服务的大公司往往是以收入为中心的保守型投资者的避风港。

价值投资者也可以在电信行业找到不错的选择。不管商业周期如何变化,对电信服务的需求一直是全球经济不可或缺的一部分。但是在需求不变的情况下,单个供应商可能会涨跌。一家企业可能会在几年内享有监管特权(像其他公用事业一样,电信公司通常会受到政府的保护而免受竞争),产生稳定而丰厚的股息收益率,然后突然间,技术进步或并购带来了不确定性,可能会发生亏损,然后复苏 – 有新的增长。

如果一家企业由于行业的变化(例如无线设备的重要性不断提高)而陷入低迷,只要其基本面保持强劲并证明其擅长适应变化,价值投资者就可以将它抢购一空。电信行业在支付和定期提高股息方面的记录使股票价格上涨的等待期更加愉悦。

但是,电信的3个子行业都对投资者构成一定风险,其股票的波动性分别比大盘高出7%(服务),15%(无线),24%(设备)。电信行业的重头投资者可望在牛市期间获得高于平均水平的收益,但当衰退或熊市来袭,该行业的损失可能会非常严重。

 

评估电信公司

企业规模在电信行业中至关重要。电信是一项昂贵的业务:竞争者必须足够大,并产生足够的现金流,以承受扩大网络和日新月异的服务的成本;传输系统需要每两年更换一次。拥有广泛网络的大公司(尤其是直接延伸到客户家庭和企业中的本地网络)较少依赖与其他公司进行互连以将呼叫和数据发送到最终目的地,而较小的参与者必须更频繁地为互连付费以完成工作。对于希望能成长为大企业的小规模运营商而言,跟上快速的技术变化和设备折旧的财务挑战可能是巨大的。

在分析电信公司时,利润可能是一个棘手的问题,许多公司几乎没有利润可言。为了评估公司的价值,电信行业分析师可能会转向市销率(股票价格除以销售额),他们还研究平均每用户收入(ARPU,这是衡量增长绩效的有效方法),以及客户流失率。

 

电信行业的巨头

全球的行业领导者可能每年都会变化。按市值排名的前几名电信公司如下:

威讯通信Verizon(VZ):美国最大的电信公司,在150个国家/地区运营。除了宽带和信息服务外,还提供无线和有线服务。其财务状况坚如磐石,是一个让很有吸引力的股息提供者。

美国电话电报公司AT&T(T):电信业务中最古老的公司。

中国移动有限公司(CHL):自1997年营业以来受益于过去15年中中国手机和互联网服务的使用增长。

沃达丰集团(VOD):英国最大的电信公司,提供语音,宽带和数据服务及设备。

 

电信行业展望

分析师预计,产品创新和合并/收购的增加会促进电信行业的持续增长和成功。投资者有很多机会,而投资者的增加也会使该行业进一步受益。

即使在经济衰退时期也保持稳定增长(即使在不确定和动荡的经济时期,对语音和数据服务的稳定需求以及广泛的订购计划也确保了大型电信公司稳定的收入来源),意味着电信行业不仅对成长型投资者有吸引力,也是相对安全的防御性投资。

电信已成为一个越来越重要的基础产业,这对它的未来前景和持续增长是一个好兆头。高速移动服务和设备之间互联网连接的发展持续推动该领域的创新和竞争,业界的主要重点是提供更快的数据服务,尤其是在高分辨率视频领域。更快,更清晰的服务,更强的连通性和多应用程序使用是行业的驱动力。

新兴市场经济体继续为该行业带来福音,比如中国和印度等国家/地区手机行业的增长推动了硬件生产商跟上需求水平。

在美国,随着对数据和视频服务的需求在未来持续增长,分析师正密切关注围绕网络中立性的问题。

 

结束语

像其他公用事业一样,电信公司通常在稳定的客户群基础上运营,受到政府保护免受竞争。这些伪垄断可以带来持续的红利。但是基于移动和互联网的电话系统的出现,削弱了对传统座机的需求。电信公司要么遭受损失要么适应,采用新技术,然后随着消费者购买最新设备而迅速发展。

 

内容来源于:Investopedia

翻译:投知邦

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