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什么决定了油价?

随着时间的流逝,石油似乎在全球经济中发挥着越来越重要的作用。

早期在钻探过程中发现石油是件让人讨厌的事(因为期待的宝藏通常是水或盐) ,直到1847年,第一口商业油井才在阿塞拜疆钻探。美国石油工业诞生于12年后(在宾夕法尼亚州蒂图斯维尔附近的钻探)

早期对石油的大部分需求是煤油和油灯,但到了1901年,在得克萨斯州东南部的一个名为Spindletop的地方钻出了第一批能够批量生产的商业井,该站点一天生产的石油超过100,000桶,比美国其他所有产油井的总和还多。很多人认为现代石油时代诞生于1901年的那一天,因为石油很快将取代煤炭成为世界主要燃料来源。

石油在燃料中的使用仍然是使其成为全球高需求商品的主要因素,但是它的价格如何确定呢?

 

石油价格的决定因素

随着石油成为全球高需求的商品,价格的重大波动可能会对经济产生重大影响。 影响油价的两个主要因素是:供需,市场情绪。

 

供需的概念非常简单。随着需求增加(或供应减少),价格会上涨。随着需求减少(或供应增加),价格会下降。

只是这么简单么?不完全的。

我们所知道的石油价格实际上是由石油期货市场确定的。石油期货合约是一项具有约束力的协议,赋予人们在将来的预定日期以预定价格通过桶购买石油的权利。根据期货合约,买卖双方都有义务在指定日期履行其交易的义务。

期货交易者主要包含两种类型:对冲者,投机者。对冲工具的一个例子是航空公司购买石油期货以防范潜在的价格上涨。投机者的一个例子是只是猜测价格方向而无意实际购买产品的人。根据芝加哥商业交易所CME的数据,绝大多数期货交易是由投机者完成的。

 

决定油价的另一个关键因素是市场情绪。仅仅相信石油需求在将来的某个时候会急剧增加,会导致当前的石油价格急剧上涨,因为投机者和套期保值者都在抢购石油期货合约。反之亦然,仅仅相信石油需求在将来的某个时候会减少,可能会导致当前价格大幅下跌,因为石油期货合约已经卖出(也可能卖空)。这意味着价格有时可能只取决于市场心理。

 

当油价经济学“说不通”

基本的供需理论指出,在所有条件相同的情况下,产品的生产量越多,其销售的价格就越便宜。

实际上,石油供应量已经增加。 北美的石油生产一直处于最高点,北达科他州和艾伯塔省的油田一如既往地富有成果。由于内燃机仍然在我们的道路上占主导地位,并且需求没有跟上供应的增长,因此每加仑天然气不应该以镍的价格出售吗?

这是理论与实践相抵触的地方。 产量很高,但分销和精细化跟不上。美国平均每十年建造一个精炼厂,自1970年代以来,建设速度缓慢,甚至在2009年还损失了两家。尽管如此,美国剩余的135家炼油厂的产能仍比其他任何国家都大得多。我们之所以没有充裕的廉价石油,是因为这些炼油厂的产能利用率为90%。

 

“商品价格周期”影响油价

从历史的角度来看,似乎有一个“29年左右的周期”控制着商品价格的总体走势。自从1900年代初期石油作为高需求商品开始崛起以来,商品指数的主要峰值出现在1920年,1958年和1980年。石油在1920年和1980年均与大宗商品指数达到顶峰(注:1958年没有真正的石油高峰,因为自1948年以来一直处于横向趋势,并一直持续到1968年)

要注意:“供应/需求”和“市场情绪”优先于周期,因为周期只是指引,不是规则。

 

市场力量影响油价

石油价格的最大影响者可能是欧佩克(阿尔及利亚,安哥拉,刚果,赤道几内亚,加蓬,伊朗,伊拉克,科威特,利比亚,尼日利亚,沙特阿拉伯,阿拉伯联合酋长国和委内瑞拉共13个国家组成)。欧佩克控制着全球40%的石油供应。

通过限制生产,欧佩克可以迫使石油价格上涨。在整个1970年代和1980年代的大部分时间,它都使用了这种策略。

随着加拿大,中国,俄罗斯和美国成为非成员国并增加了自己的产出,欧佩克的能力正在受到限制。

 

与大多数产品不同,油价并非完全由实物产品的供应,需求和市场情绪决定。被投机者大量交易的石油期货合约的供应,需求和市场情绪也在价格确定中起着主导作用。此外,大宗商品市场的周期性趋势也对油价有影响。

不管最终如何确定价格,基于其在燃料和无数消费品中的使用,在可预见的未来,石油仍将是高需求商品。

 

内容来源于:Investopedia

翻译:投知邦

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