是什么导致了经济衰退?

美国国家经济研究局(NBER)将经济衰退定义为:经济活动(国内生产总值GDP,实际收入,就业,工业生产和批发零售等)持续几个月的显著下降。

经济衰退也被认为是:企业停止扩张,GDP连续两个季度下降,失业率上升以及房价下降。

 

经济衰退的“宏观经济”和“微观经济”迹象

经济衰退的标准宏观经济定义是连续两个季度出现GDP负增长。 在经济衰退之前一直在扩张的企业削减生产,并试图限制暴露于系统风险。 随着总需求的下降,可衡量的支出和投资水平可能会下降,价格可能会出现自然下跌, 国内生产总值GDP下降,企业为降低成本裁员导致失业率上升。

微观经济层面,企业在衰退期间的利润率不断下降。 当来自销售或投资的收入下降时,企业会削减效率低的活动(可能会停止生产低利润产品,减少员工薪酬,还可能与债权人重新谈判以获得暂时的利息减免),不幸的是,利润率下降通常带来企业裁员。

 

产生经济衰退的原因

一般来说,研究经济衰退的主要经济理论集中在3个因素:财政政策,市场心理,实际经济状况。这些因素可能导致构成经济衰退的一系列企业倒闭(从本质上讲,经济衰退是同时发生的一系列企业倒闭)

 

财政因素。 风险贷款和边际借款人信贷和债务的过度扩张会导致金融部门大量积累风险, 美联储和银行业在经济中的货币宽松信贷供应的扩张将这一过程推向极端,刺激风险资产产生价格泡沫。 当泡沫破灭时,影响会延续到实体经济中。

并且在货币宽松和信贷扩张带来的繁荣时期,人为压低利率会促成人们在一些利率敏感的业务项目上的决策,比如购买更大的房子或进行有风险的长期业务扩展。而当利率上升以反映现实时,这些决策的失败会导致大量企业倒闭。

 

市场心理因素。 在繁荣时期,投资者的过度兴奋能使经济达到顶峰。而在市场崩溃后出现的相互悲观的情绪则随着市场的波动放大了财政因素和经济因素的影响。

 

经济基本面的影响。一些经济学家的理论是,衰退完全是由于真实的经济冲击(例如供应链中断)造成的,它们可能给广泛的企业造成损害。 比如能源或交通等关键行业的冲击可能会产生广泛的影响,导致整个经济中的许多企业同时裁员,取消投资和雇用计划,从而对工人,消费者和股票市场产生连锁反应。

市场利率也会对企业的经济基本面产生影响:利率不仅影响企业的金融流动性成本(影响企业运营),而且影响消费者,储户和投资者的消费时间偏好(影响企业收入)

并且反过来,消费者,储户和投资者的真正偏好限制了货币宽松政策刺激下的繁荣可以走多远。 当无法提供足够的实际资源(表现为劳动力市场短缺,供应链瓶颈,大宗商品价格飙升等)来支持所有过度刺激的商业投资计划时,面对增加的生产成本,企业便开始大量倒闭,经济步入衰退。

 

内容来源于:Investopedia

翻译及整理:投知邦

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