加密货币ETF

加密货币ETF基金是一种由加密货币组成的基金。大多数ETF追踪指数或一篮子资产,但加密货币ETF追踪一个或多个数字代币的价格。

随着投资者的买卖,加密货币ETF的价格每天都在波动。像普通股一样,它们也每天进行交易。加密货币ETF为投资者提供了多项好处,比如显着降低加密货币拥有成本,和交易加密货币所需的陡峭学习曲线。但是加密货币ETF的监管状况仍然未知。

 

加密货币ETF如何运作?

有两种加密货币ETF,第一种类型由物理加密货币支持管理该基金的投资公司购买加密货币,代币的所有权以股份来表示。投资者通过购买ETF的股份来间接拥有加密货币,因此投资者可以接触到加密货币,而无需承担完全拥有它们的相关费用和风险。

第二种加密货币ETF是一种合成变体,追踪加密货币衍生品(比如期货合约和加密货币交易所交易产品ETP)。比如,许多提交给美国证券交易委员会SEC的ETF追踪在芝加哥商品交易所CME交易的比特币期货合约的价格。该类ETF价格随着衍生品的价格(而不是实际加密货币的价格)变动,就是说,特定加密货币ETF的股价随着期货合约价格的上涨而上涨,随着相应的下跌而下跌。像其他衍生品一样,合成加密货币ETF具有额外的风险,因为它们的操作可能并不总是透明的。

 

加密货币ETF的监管状况

对于加密货币爱好者来说,ETF能提高用于投资目的的加密货币的使用和流动性。早在2014年,比特币开始在交易所交易大约五年后,Winklevoss双胞胎就向美国证券交易委员会SEC提交了一份关于加密货币ETF的提案,遭到了拒绝。从那时起各种投资公司纷纷提出申请,希望从比特币的价格波动中获利。仅在2021年,SEC就记录了至少12份申请。

虽然加密货币ETF在某些金融管辖区获得批准,但它们尚未收到世界上最复杂的金融市场 – 美国监管机构的绿色信号。SEC表示,在加密市场表现出一定程度的稳定性和安全性之前,它不会批准加密货币ETF。SEC曾在2018年1月的一封信中阐明了其担忧(加密货币交易所在设定单个代币的价格上缺乏透明度,市场操纵的可能性,以及加密货币市场的低流动性水平),并解释了拒绝加密货币ETF申请的理由。自SEC发布信函以来,加密货币市场的情况发生了变化,交易所的交易量成倍增加,加密货币的总市值已超过2万亿美元(当SEC发表上述那封信时,达到8000亿美元的峰值)

北美最大的加密货币交易所Coinbase Global, Inc. (COIN) 现在是一家公开交易的实体,该机构的掌舵人也发生了变化。前董事长杰伊克莱顿是一个老手,被认为对加密货币充满敌意。2021年他被前CFTC首席执行官,在麻省理工学院教授区块链和加密货币课程的Gary Gensler取代。Gensler的任命重新点燃了批准比特币ETF的希望,但他表示同意他的前任对加密市场的评估和观点。

 

加密货币ETF的优点

加密货币ETF是一种新兴的资产类别,鉴于其监管的不确定性,它们的市场仍在定义中。加密货币ETF主要有以下优点:

 

加密货币ETF的最大优点是它们提供了(相对)小成本投资加密货币的机会。实际拥有加密货币需要许多额外费用,比如:与加密货币相关的托管费用,用于存储加密货币的安全数字钱包也收取年费,还有其他隐藏费用(例如交易和网络费用等),这些费用加起来总额不少。加密货币ETF将这些费用转移给了ETF提供商,投资者可以以“购买实际加密货币的成本的一小部分”来购买加密货币ETF股份,从而拥有了快速发展增长的资产类别。

 

过去几年中,加密货币尤其是比特币的价格飞涨,对于普通投资者来说,它们在很大程度上已经变得难以接近了,而加密货币ETF则是一种负担得起的替代品

举个例子,比特币的价格从2021年开始为29405.12美元,并在4月飙升至62986美元的峰值,然后在6月底回升至35045美元。在此期间,加拿大的Purpose Bitcoin ETF(BTCC-B.TO)的价格在10.55美元至 6.44美元之间。对ETF的大量投资将为交易者带来可观的收益。

 

加密货币的技术基础是它的障碍,普通投资者很难掌握加密货币的范围和功能。不熟悉科技的投资者可能会发现了解加密货币(例如减半和区块链)一个相当令人担忧的学习曲线,而选择加密货币ETF则将学习曲线问题转移给了分析师

加密货币自推出以来屡遭黑客攻击,引发了对新兴资产类别安全性的重大质疑。对于可能不熟悉加密货币工作的个人投资者来说,确保加密货币的安全性可能是一项艰巨的任务,而加密货币ETF将安全性问题转移给ETF提供商

交易市场上有超过1800种加密货币,买卖这些代币的基础设施尚未开发。例如某些代币可在某些加密货币交易所使用,而另一些则不能,还有与购买这些代币相关的大量成本。加密货币ETF使投资者能够分散投资,无需为每个代币支付成本

 

加密货币ETF的替代选择

美国市场上暂时没有加密货币ETF交易,与加密货币ETF产品最接近的产品是比特币投资信托基金 (GBTC),这是一种类似于ETF的封闭式基金,它代表投资者拥有比特币,其股票在场外交易(OTC)市场交易。

但Grayscale(灰度)的比特币投资信托不是ETF,它仅对投资公司,合格投资者或高净值个人开放,主流受众无法访问。GBTC有较高的“最低投资额要求”,购买其股份都伴随着锁定期。与ETF一样,该基金的发起公司Grayscale Investment Trust收取年费,但费用(基金资产的2%)明显高于大多数ETF的费用。GBTC价格就像其基础产品一样,也很容易出现波动,但它的交易价格也与比特币的实际价格存在显着差异,例如在2017年比特币价格上涨期间,投资者为持有GBTC股份支付了比实际比特币价格高100%的溢价。

市场上还有其他类似于GBTC的产品,例如:Bitwise Ethereum Fund和 Bitwise Uniswap Fund,分别追踪以太坊(ETHUSD)和Uniswap代币的价格。这些基金与Grayscale的产品一样:它们的交易价格与实际代币存在巨大差异,仅对合格投资者开放,并且最低投资额要求很高。

 

投资在持有比特币的公司是另一种没有直接所有权的加密货币投资方式

一些上市公司成为比特币的持有者。例如截至2021年7月1日,Microstrategy Inc. (MSTR) 拥有108992个比特币,平均价格为26769美元。自2020年8月首次宣布购买以来,该公司的股价已上涨约347%,但其业务前景并未发生重大变化,这导致一些分析师推测其股价的上涨与其作为一家公司的吸引力无关,而是与其持有的比特币有关。

电动汽车制造商特斯拉(TSLA)于2021年开始购买加密货币,并拥有42902比特币。持有比特币的其他上市公司还有Galaxy Digital Holdings Ltd. (BRPHF) ,Square Inc. (SQ)等。虽然这些公司持有比特币,但他们的主营业务与比特币无关:特斯拉生产电动汽车,Square是一家支付服务公司。

一些投资公司寄希望于投资者对区块链(大多数加密货币的基础技术)的热情,并以利用区块链或参与该技术的公司的股份推出基金,比如Amplify Transformional Data Sharing ETF (BLOK),Siren NASDAQ NextGen Economy ETF (BLCN)。

 

加密货币ETF为有兴趣接触该资产类别的人提供了多种好处,例如低成本和基金管理费。然而美国证券交易委员会拒绝批准比特币ETF在美国股票市场上交易。渴望利用加密货币价格波动的投资者也可以关注其他替代选择。

 

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