交易所交易基金(ETF)简史

投知邦 • 2021年4月22日下午10:00 • 科普, 科普杂谈 • 阅读 2946

交易所交易基金(ETF)已成为最受机构投资者和个人投资者欢迎的投资工具之一。ETF通常被宣传为比共同基金更便宜，更优质，为投资者提供低成本的多元化，交易和套利选择。

如今ETF经常管理着数十亿美元资产，一年中新的ETF发行数量从几十种增加到数百种。ETF如此热门，以至于许多经纪商为其客户提供一些ETF的免费交易。

指数投资

ETF最初是指数投资现象的产物。指数投资的理念可以追溯到很久以前：信托或封闭式基金的创建有时是为了给投资者提供“投资特定类型资产”的机会。但是这些与我们现在所说的ETF并没有真正的相似之处。

回应“学术研究表明被动投资的优势”，富国银行和美国国家银行于1973年为机构客户推出了指数共同基金。共同基金传奇人物John Bogle随后跟进，于1975年12月31日推出了第一只公开指数共同基金 – “第一指数投资信托基金”(First Index Investment Trust)，该基金追踪标准普尔500指数(S＆P 500)，初始资产仅为1100万美元。2019年Bogle去世时，该基金(现称为“先锋500指数基金”，Vanguard 500 Index Fund)的资产为4410亿美元。

一旦明确投资公众喜好这种指数基金，让“投资大众更容易获得这种投资方式”的竞争就开始了，因为共同基金往往昂贵，复杂，缺乏流动性，并且很多都对最低投资额有要求。

像被动管理的共同基金一样，ETF通常通过使用计算机来尝试追踪指数。

ETF的诞生

根据《ETF投资手册》(The Exchange-Traded Funds Manual)作者Gary Gastineau的说法，类似ETF的首次真正尝试是在1989年推出的标准普尔500“指数参与股票”(Index Participation Shares)。不幸的是，虽然有相当多的投资者感兴趣，但芝加哥的联邦法院裁定，该基金的运作方式类似于期货合约(即便它看上去更像股票)，因此如果有交易，必须在期货交易所进行。

现代ETF的下一次尝试是由多伦多证券交易所于1990年发起的，称为“多伦多35指数参与单位“(Toronto 35 Index Participation Units，TIPs 35)。这个产品类似于一个仓库，基于收据的工具，用来追踪TSE-35指数。

1993年1月22日道富环球投资公司发行了“标普500存托凭证”(S&P 500 Trust ETF，简称SPDR或“spider”)。该产品非常受欢迎，并且仍然是当今交易最活跃的ETF之一。这个ETF推出后，隔了15年才有了第一个主动管理型的ETF进入市场。

巴克莱银行(Barclays)于1996年进入ETF业务，先锋(Vanguard)于2001年开始提供ETF。截至2021年初，共有160个不同的ETF发行者。