交易所交易基金(ETF)简史

交易所交易基金(ETF)已成为最受机构投资者和个人投资者欢迎的投资工具之一。ETF通常被宣传为比共同基金更便宜,更优质,为投资者提供低成本的多元化,交易和套利选择。

如今ETF经常管理着数十亿美元资产,一年中新的ETF发行数量从几十种增加到数百种。ETF如此热门,以至于许多经纪商为其客户提供一些ETF的免费交易。

 

指数投资

ETF最初是指数投资现象的产物。指数投资的理念可以追溯到很久以前:信托或封闭式基金的创建有时是为了给投资者提供“投资特定类型资产”的机会。但是这些与我们现在所说的ETF并没有真正的相似之处。

回应“学术研究表明被动投资的优势”,富国银行和美国国家银行于1973年为机构客户推出了指数共同基金。共同基金传奇人物John Bogle随后跟进,于1975年12月31日推出了第一只公开指数共同基金 – “第一指数投资信托基金”(First Index Investment Trust),该基金追踪标准普尔500指数(S&P 500),初始资产仅为1100万美元。2019年Bogle去世时,该基金(现称为“先锋500指数基金”,Vanguard 500 Index Fund)的资产为4410亿美元。

一旦明确投资公众喜好这种指数基金,让“投资大众更容易获得这种投资方式”的竞争就开始了,因为共同基金往往昂贵,复杂,缺乏流动性,并且很多都对最低投资额有要求。

像被动管理的共同基金一样,ETF通常通过使用计算机来尝试追踪指数。

 

ETF的诞生

根据《ETF投资手册》(The Exchange-Traded Funds Manual)作者Gary Gastineau的说法,类似ETF的首次真正尝试是在1989年推出的标准普尔500“指数参与股票”(Index Participation Shares)。不幸的是,虽然有相当多的投资者感兴趣,但芝加哥的联邦法院裁定,该基金的运作方式类似于期货合约(即便它看上去更像股票),因此如果有交易,必须在期货交易所进行。

现代ETF的下一次尝试是由多伦多证券交易所于1990年发起的,称为“多伦多35指数参与单位“(Toronto 35 Index Participation Units,TIPs 35)。这个产品类似于一个仓库,基于收据的工具,用来追踪TSE-35指数。

1993年1月22日道富环球投资公司发行了“标普500存托凭证”(S&P 500 Trust ETF,简称SPDR或“spider”)。该产品非常受欢迎,并且仍然是当今交易最活跃的ETF之一。这个ETF推出后,隔了15年才有了第一个主动管理型的ETF进入市场。

巴克莱银行(Barclays)于1996年进入ETF业务,先锋(Vanguard)于2001年开始提供ETF。截至2021年初,共有160个不同的ETF发行者。

 

ETF产业的成长

从1993年的一支基金开始,到2002年ETF市场已发展至102只基金,到2009年底已接近1000只。根据研究公司ETFGI的数据,截至2020年5月,超过7100只ETF在全球交易(不包含“交易所交易票据”ETN)

一路走来,ETF与“传统共同基金”之间展开了有趣的“竞争”。2003年是ETF净资金流入超过共同基金的第一年。从那以后,在市场回报为正的年份中,共同基金的流入通常超过了ETF的流入,但是在主要市场疲软的年份,ETF的净流入往往会更高。

 

一些重要ETF举例

正如我们上面提到的,第一只ETF(S&P 500 SPDR)于1993年1月23日问世,截至2021年4月该基金管理的资产超过3600亿美元。

第二大ETF,iShares Core S&P 500 ETF(IVV)于2000年5月开始交易。截至2021年4月该基金管理资产超过2700亿美元。

iShares MSCI EAFE ETF(EFA)是最大的美国以外国家股票ETF,于2001年8月启动,截至2021年4月管理资产超过570亿美元。

Invesco QQQ(QQQ)模拟了纳斯达克100指数,于1999年3月推出,截至2021年4月持有超过1600亿美元的资产。

Bloomberg Barclays TIPS(TIP)基金于2003年12月开始交易,截至2021年4月管理资产超过260亿美元。

 

 

尽管ETF确实为各种市场和投资类别提供了非常方便且价格合理的敞口,它们也越来越多地被指责是“额外市场动荡的根源”。但是这种批评不太可能大大减缓其增长,ETF的重要性和影响似乎只会在未来几年内增长。

 

内容来源于:Investopeida

翻译:投知邦

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