投资基础课2：股票市场如何运作？

全球股票市场是增长财富的机会，但是当您进入这个领域时，必须要带着“知识”和“大脑”。您必须了解所有有关市场的知识：市场如何运作，市场周期，市场如何面对障碍和问题，以及您要如何应对出现的高点和低点。

什么是证券交易所？

证券交易所是让人们可以购买和出售股票的市场，可以看成“邻里跳蚤市场”和“拍卖”的结合：跳蚤市场 – 有一个供各种产品的买卖双方集中的场所；拍卖 – 无论是买还是卖，都以所有参加者能获得的最佳价格成交。

每天交易所都会来一群新的人，他们的期望值不同，所售产品的数量和质量也不同。这些差异导致每天的价格发生变化。

通过计算机，证券交易所在开放时可以每秒对(在该交易所交易的)每只股票进行同时拍卖。当买卖双方就价格达成协议时，买卖成交；当买卖双方不同意价格时，交易不会发生，但计算机会显示买卖双方愿意“买入”和“卖出”的价格。

证券交易所提供了一个市场，让买卖双方可以迅速而轻松地进行交易。计算机的高度复杂性和速度能帮助所有投资者和股票经纪人获得最新价格，并更快地执行交易。

什么是：私有公司，上市公司，IPO，证券二级市场

大多数企业是“私有公司”，不在交易所交易。街边的理发店和花店，剪草工人，以及水管工人都是创始人拥有的小公司。

随着公司的成长，他们需要更多的资金来扩张。这些资金可以来自公司的利润，创始人的个人资金，借款(债务和债券)，或放弃其部分所有权(股权)。将所有权出售给几个朋友和家人被视为“私有发行”(只有十几个人购买所有权)，而将所有权出售给成百上千的投资者则被称为“公开发行”。

当一家公司决定“公开上市”时，他们会招募一家投资银行或券商向公众出售其股票，这就是“ IPO”，即“首次公开募股”，IPO是公众购买该公司股份的第一个机会。在公司首次公开募股之前，它们是私有实体，一个或几个人拥有所有股票，并且没有经过证券交易委员会的注册或批准。

IPO至少会涉及以下内容：

编写令人印象深刻的业务“历史记录”，显示出良好的利润和未来的收入趋势。

仔细考虑的问题：股票市场(人们对购买股票感兴趣吗？)；放弃大部份所有权给他人的后果；潜在的好处(可以筹集多少钱？)；冗长的IPO准备工作的高昂成本(需要大量文书工作)；新资金如何帮助公司发展；成立一个由会计师，律师，经验丰富的顾问组成的团队。

有足够的财务稳定性，需要花时间(该过程既耗时又对时间敏感)，并且要花费大量的费用来组装所有文书(大量而详细)，这对于获得IPO的批准和许可是必不可少的。

找到愿意赞助其IPO到投资市场的券商或投资银行，作为其首次公开发售股票的承销商。

作为投资者您应该意识到，在企业进行“首次公开​​募股时”购买股票(俗称“打新”)，通常(比在二级市场购买股票)要冒更大的风险。由于该公司从未公开交易过股票，您无法保证其IPO价格会稳定或者会上涨。但是有时您会遇到像Google(GOOG)这样的IPO，新买入的股票可能会在短期内翻三倍甚至四倍！当您购买IPO的股票时，您的资金将直接流向您所投资的公司，他们将其用于业务扩张。

在“首次公开募股”中购买的股票如果想出售，必须在“二级市场”上进行，例如在美国有纽约证券交易所，美国证券交易所或纳斯达克。这些在交易所交易的股票归个人和其他企业所有，并出售给其他个人和企业。二级市场是全球证券的主要提供者。

当股票在“二级市场”交易时，没有额外的资金流向该公司。这与IPO不同，在IPO中卖方是销售自己股票的公司，从出售股票中获得现金。

市场机会和变动

现在我们来看看股价和经济是如何变动的。时机在投资中极为重要，因为您必须学习“如何确定买卖时间”。

首先要了解“商业周期”，您可能听说过“衰退”，“萧条”，“扩张”，“繁荣”等术语。在某段时间内，每个人都有工作，经济似乎表现强劲，大家对未来感到乐观，而且我们听到股市创下新高。又好像在一夜之间，我们听到了一些公司过度扩张，裁员和冻结工资的消息。这时候您就在经历着一个商业周期的起伏。

注意不要将“一家企业的突然成功”与“商业周期”混为一谈，热潮和单一行业/领域很少影响商业周期。商业周期是多个组成部分的产物，作为投资者要理解并接受它们的发生，这不是“是否”的问题，是一个商业周期“何时”达到顶峰或触底反弹的问题。在高峰期之前进行投资可能会付出昂贵的代价，相反在底部进行投资可能会获利颇丰。

典型的商业周期包括：经济扩张，收缩(衰退)，恢复到新高峰，如下图所示：

商业周期通常包含四个阶段：收缩(经济活动速度放慢)，低谷(业务周期的较低转折点，在这种转折中，收缩转化为扩张)，扩张(经济活动步伐加快)，高峰(商业周期的最高峰)。如果紧缩严重到足以使GDP连续两个季度下降，就称之为衰退。

经济周期不仅仅是经济活动的波动，也是人类行为的重大波动，其一致性和强大性足以影响整个经济体。经济周期有时会较短，有时可能需要数年才能恢复到增长模式(如果发生了经济萧条)。经济学家持续争论的主题是：周期何时达到顶峰和何时达到谷底。

本入门课只是简单介绍周期，如果您想进一步探索周期的深奥世界，可以去了解：基钦周期，朱格拉周期，库兹涅茨周期，康德拉季耶夫周期理论，熊彼特创新理论，阿姆斯特朗经济周期。

经济在周期性地变化，股票市场也一样。事实上股票市场移动通常会先于商业周期，因为股票价格既基于过去的收益，也基于对收益的未来预期。

随着经济的周期变化和股票市场的周期变化，股票也在周期性地变化。或许您可以找到世界上最好的股票，但是如果没有结合整体商业和市场周期，可能结果会亏损。

每个股票或资产类别都经历与商业周期相似的周期，以下股票周期四个阶段的图表：

下图是道琼斯工业平均指数(美国30家最大公司的综合价格，用作衡量市场整体表现的基准)图表。您可以注意到市场上有很多“起伏”，但总体趋势却是上升的。

当您查看任何股票或指数的图表时，它通常以与整个业务周期密切相关的周期移动。

牛市和熊市

牛市和熊市在延长或结束商业周期中发挥着重要作用。关于牛市和熊市，您至少需要知道以下信息：

当牛市存在时，大多数投资者对当前的商业周期，股票市场以及国家和/或全球商业的整体状况感到乐观。越来越多的投资者从“旁观者”变为“参与者”，“更多的投资者”意味着“市场上有更多资金”，“市场上更多资金”通常意味着“更多的购买活动”和“更高的股价”。

熊市则相反。投资者信心下降，社会认为当前的经济周期处于低迷状态。许多投资者倾向于从“参与者”成为“旁观者”，并出售股票。他们担心投资的前景。随着资金离开市场，股票价格往往会下跌。这时候投资者通常会把资金用来购买更安全的投资，例如国债和企业债券。

这两个市场极端被称为“牛市”和“熊市”的原因众说纷纭。有说法是，公牛想“抬高”价格，而熊想“压低”价格。无论如何牛市和熊市都是金融市场的标志性符号，为争夺市场的整体方向而不断地斗争。

作为投资者，您需要先了解趋势(是牛市还是熊市)再进行适当的投资。您必须记住一个陈词滥调：“趋势是您的朋友”。如果我们处于牛市中并且呈上升趋势，那么是低价买入和高价卖出的绝佳时机。在熊市中，当股价下跌时，也有很多赚钱的方法。

“选时操作”的风险

市场正在看跌并不意味着灾难来临，熊市也可以获利丰厚，诀窍是“掌握时机”并做出适当的反应。不过要小心，“掌握时机”并不容易，因为它要求您两次“时机正确”：第一次在“低价买入股票”，第二次在“高价卖出股票”时。大多数投资者在判断“低买”时就已经很困难了，更不用说卖高价了。

“选时操作”的困难导致许多投资者采取“买入并长期持有”策略。如果“选时操作”不佳，可能会付出沉重的代价。与其他一些投资(例如房地产)不同，股票交易价格可能会变化(无论涨跌)很快。即使是专业的股票交易者，也可能在“选时操作”时遭受损失。

如下表显示，假设在1994年1月1日投资标准普尔500指数10000美元，到2013年12月31日，持有整20年(5037天)后将变成58352美元。

如果在中途进行“选时操作“，可能盈利远高于以上，也可能不仅没有盈利还变成亏损。

本部分内容不是要阻止您尝试“选时操作”，而是为了让您理解其风险。

购买个股与投资共同基金

作为新的投资者，您还应该意识到，相比“投资个股”，通过“投资共同基金”可以节省一些研究时间。共同基金包含不同种类的股票，您可以通过一项投资拥有多个股票。

自共同基金(1970年代中期开始)和ETF基金(1990年代初)创建以来，两种基金已经吸引了数十亿美元的投资。这是一种无需对单个公司和股票进行大量研究就可以分散其投资组合的简便方法，因此它们对”临时的”或”懒惰的”投资者很有吸引力。并且时间也证明了共同基金，ETF和指数ETF(专门与行业指数挂钩的基金)的表现相当不错。

但是您也应该了解，这些基金中几乎没有一个跑赢大盘的，每年有超过90％的共同基金未能超过标准普尔500指数，这使得共同基金成为实现“多元化投资和风险管理”的一种昂贵方式。基金无法击败市场的众多原因之一是因为它们有必须的支出：在杂志和电视上购买广告，大量的法律和会计费用，每个月都要寄给客户对帐单。

一些共同基金收取相当高的“交易和/或管理”费用。在决定哪种共同基金最适合您之前，务必先了解这些费用。在大多数情况下这些费用会使投资回报降低0.50-2.00％。这种回报结果使得一些投资者宁愿选择自己投资于个股。

关于市场的“神话”之一是，“一分钱一分货”，而且“支付的费用越高，回报越丰厚”。事实并不如此，相反的情况更常见：低廉的费用(或者没有费用)通常会带来最大的资金回报。