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1987年股市大崩盘

1987年10月,起源于美国,波及到全球主要股票交易市场的一场股市大崩盘,是迄今为止影响最大的一次全球性股灾。世界主要股市合计损失达17920亿美元,相当于第一次世界大战直接和间接经济损失的5.3倍。

 

这次股灾来源于过度的股市投机。

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有经济学家将这次股灾的原因分为宏观经济和内部原因:宏观经济原因包括有关利率的国际争端以及对通货膨胀的担忧等;内部原因包括自动交易系统和投资组合保险计划。

 

自动交易系统,是指由计算机实时计算股价变动和执行买卖策略的程序化交易系统,于1970年代末开始在华尔街盛行。股灾发生时,计算机程序看到股价下挫,自动开始清算股票,推动价格走低,市场下跌触发更多止损订单被执行,拖累市场陷入螺旋式下跌。

 

投资组合保险是一种对冲策略,它使用”股指期货”来缓冲”股票投资组合”以应对股市下跌风险。在美联储为缓和通胀提高利率时,许多交易机构利用投资组合保险来对冲风险。 1987年10月19日,股指期货市场在几分钟内就被数十亿美元的卖单淹没,导致期货和股市崩盘。

 

比1929年幸运的是,这次的股灾爆发并没有发展成整体的经济危机,一方面是因为政府救市相对及时,最重要的美国经济仍然保持着较高速的增长。

 

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