在新兴市场投资的主要风险

新兴市场似乎常常提供新的投资机会,它们较高的经济增长率提供了更高的预期回报,更不用说多元化带来的好处。但是投资新兴市场之前,应该了解它的许多风险。

 

外汇汇率风险

在外国市场投资股票和债券通常将以当地货币产生回报(比如在巴西购买巴西股票的美国人必须使用巴西雷亚尔买卖证券),投资者需要将当地货币转换回其本国货币,所以货币波动会影响投资的总回报

比如如果所持股票的当地价值增加了​​5%,而其货币贬值了10%,那么投资者在出售股票并转换回美元后,总收益方面是净损失的。

 

非正常的收益率分布

北美市场的回报率可以说是遵循正态分布,所以金融模型可以用来对衍生产品定价,并对股票未来的价格做出某种预测。

针对新兴市场证券就无法使用相同类型的均值方差来评估,因为新兴市场在不断变化,几乎不可能利用历史信息来得出事件与收益之间的适当关联

 

松懈的内幕交易限制

虽然大多数国家声称对内幕交易实行严格的法律管控,但在起诉这些做法方面,没有国家像美国一样严格。

内幕交易和各种形式的市场操纵导致市场效率低下,股票价格将大大偏离其内在价值。这样的系统可能会受到极端的猜测,并且也可能受到拥有特权信息的人的严格控制。

 

缺乏流动性

新兴市场的流动性通常不如发达经济体的市场,这种市场不完善会导致经纪费用增加,价格不确定性增加

试图在流动性不佳的市场上出售股票的投资者面临巨大的风险:他们的订单可能无法以当前价格执行,交易会在不利的水平上进行。此外,股票经纪将收取更高的佣金,因为他们必须更加努力地寻找交易对手使订单成交。

 

企业融资困难

较差的银行体系会阻碍企业获得融资。获得的资本通常要求将高的回报率,这增加了企业的平均资本成本(WACC)。平均资本成本高的主要问题在于,只有很少的项目能产生足够高的回报以产生正的净现值。

 

公司治理不善

任何组织内稳固的公司治理结构都与正的股票收益相关。新兴市场有时企业治理体系较弱,管理层甚至政府在公司中的声音要比股东更大。此外,当国家/地区限制企业收购时,管理层没有相同水平的激励来维持工作安全

新兴市场的公司治理(按照北美标准被认为完全有效)还有很长的路要走,许多国家在这方面显示出了进步,以便获得更便宜的国际融资。

 

破产的可能性增加

不良的制衡体系和较弱的会计审计程序增加了企业破产的机会。破产在每个经济体中都很普遍,但是在新兴市场更为常见。

在新兴市场中,公司可以更自由地做假账以描绘其获利能力。这种情况一旦曝光,公司的价值就会骤然下降。

新兴市场被认为具有较高的风险,所以它们发行债券需要支付更高利率。债务负担的增加进一步增加了借贷成本,并增强了破产的可能性。

 

政治风险

政治风险是指不利的政府行动/决定的不确定性。发达国家倾向于遵循政府干预程度低的自由市场纪律,而新兴市场企业通常根据需求进行私有化。

政治风险的其他一些因素包括:战争,税收增加,补贴损失,市场政策改变,无法控制通货膨胀,以及有关资源开采的法律;严重的政治动荡也可能导致内战和产业停工。

 

内容来源于:Investopedia

翻译:投知邦

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