利率上升如何影响股票市场

利率是使用他人钱财的成本。中央银行印制货币,它们可以通过增加或减少向其他银行收取货币使用费的金额来影响利率。 利率上升,较高的成本传递给企业,然后传递给消费者,对整个经济产生连锁反应。 利率是当今使用的主要常规货币政策工具。

中央银行主要通过两种方式用利率来控制通货膨胀。

提高利率:利率上升会使货币变得更昂贵,货币供应减少,并鼓励消费者储蓄。

降低利率:降低利率会使借贷更便宜,货币供应量增加,并鼓励消费者消费。

利率主要通过影响商业和消费者行为来影响股票价格。 提高利率会使企业和消费者减少借款和支出,从而减少收入和净利润,导致较低的股价和潜在较低的市盈率;降低利率则相反,支出增加,企业业绩改善。

利率还通过改变折现率来影响股票估值。 如果股票价值等于以今天的美元计算的所有未来收益的价值,投资者需要采用折现率来代表当期现行利率。从理论上讲,利率上升会降低加息时股票的估值和市场价格。

一些行业可能会从较高的利率中受益,而其他行业则遭受损失。 例如,金融业往往会受到提振,因为它们可以收取更多的借贷费用,较高的利率会导致抵押贷款利率上升,并可能给银行带来更高的净利息收益率;但是制造业可能会遭受损失,因为更高的利率往往会导致美元走强和全球价格竞争力下降。

利率上升导致债券价格降低和债券收益率上升,反之亦然。 但是并非所有债券都是相同的,与短期债券相比,期限更长的债券相对于利率波动更大,因为不断上升的利率很可能在很长一段时间内保持较高水平,导致从其他地方寻找更具吸引力的收益时,机会成本也随之增加。

 

但要注意,利率不是孤立事件,考虑“为什么利率会上升”非常重要。

一个典型的例子是第二次世界大战之后的时期。当时美国的利率非常低,美联储持有大量的国库券,美国中央银行在1950年代初开始加息,通货膨胀在1960年代初一直受到控制,10年期美国国债收益率仅达到5%,而标准普尔500指数却上涨了约500%,这表明如果基础经济强劲,股票可以对加息产生抵抗力。 其他非美国市场在开始逐渐减少资产购买并最终提高利率时可能会遇到这些相同的动态。而且即使美国股市在利率上升的环境中保持坚挺,但鉴于美元的走强,如果国际股票市场的利率没有上涨,国际股市也可能跑赢美国股市。

 

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