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行业生命周期分析

行业生命周期分析是公司基本面分析的一部分,涉及检查行业在给定时间点所处的阶段。

一个行业的生命周期有四个阶段:扩张,高峰,收缩,低谷。分析师会确定公司在周期中所处的位置,并使用此信息来预测未来的财务表现并估算远期估值(例如远期市盈率)

 

行业生命周期

一般来说,行业的生命周期遵循总体经济周期。此外,行业生命周期可能领先或滞后于经济周期,并且在扩张或收缩百分比或高峰和低谷阶段的持续时间方面,可能与经济周期的各个阶段有所不同。

 

在开放和竞争性市场的扩张阶段,一个行业将经历收入和利润增长,吸引更多竞争者来满足对该行业商品或服务不断增长的需求。

当增长下降到零时,出现峰值。周期中的需求已得到满足,并且当前的经济状况不鼓励进行额外购买,行业利润趋于平缓。

高峰到达后开始收缩阶段,特征是利润下降,因为当期销售额相对于前期销售额(需求上升时期)较低。收缩阶段可能伴随着经济衰退,或者仅仅是反映该行业的短期需求已经耗尽。

在收缩阶段,行业将进行产能调整,边缘厂商被淘汰,强大一些的公司降低产量,行业利润下降。这种调整过程,结合就业情况,个人收入数字,以及消费者信心指数等,就是行业生命周期的低谷阶段。在这个阶段,较低的行业需求水平与产能相匹配。

随着经济的增长,行业生命周期再次从扩张阶段开始。

 

如上所述,行业生命周期通常与经济周期相关,娱乐和休闲行业就是一个例子。另一方面,技术行业展现出来的的生命周期运动与经济周期变化有差异。例如:即使在没有经济增长的时期,行业利润也迅速增长。

 

行业生命周期分析

 

用行业生命周期进行分析

分析师和交易员经常使用行业生命周期分析来衡量某公司股票的相对优势和劣势。

公司的未来增长前景可能是光明的(或暗淡的),具体取决于它在行业生命周期中所处的阶段。波特的五种经济力量(同行业内现有竞争者的竞争能力,潜在竞争者进入的能力,替代品的替代能力,供应商的讨价还价能力,购买者的议价能力)随着行业的成熟而变化。

比如在成长阶段,行业中公司之间的竞争最为激烈。初创企业大幅降低价格并尽快出货以吸引尽可能多的客户。在此期间,新进入者蚕食现有公司市场份额的威胁很高。

在行业成熟阶段这种情况发生变化,竞争性较弱的初创公司和劣质产品被淘汰或收购。新进入者的风险低,并且该行业的产品已经成熟到足以被主流社会接受。在此阶段,初创公司成为成熟公司,但在现有市场中其未来增长前景有限,必须寻找新的途径和市场以获取利润或消除风险。

 

以社交媒体行业举例。

在2000年代初期,Myspace的成功带来了社交媒体的蓬勃发展。社交网站Myspace在2006年超过了Google成为互联网上访问量最大的网站。Orkut(Google的合资企业)和Bebo等网站在拥挤的环境中竞争吸引用户,创立于2004年的Facebook迅速在大学中获得关注,被认为是第二受欢迎的社交媒体网站。

但在Facebook排名超过MySpace,并且成为社交媒体巨头之后,MySpace最终变得微不足道。除了Twitter等少数几个公司,其他社交媒体网站也被淘汰。

幸存下来的社交媒体网站在股市上重磅登场。它们的估值(与收入相比)很高,因为随着社交媒体在世界范围内的流行,投资者期望未来会有显著增长。但到了2019年5月,Facebook的估值已经下降,并且该公司警告其未来增长将处于平稳状态。另一家社交媒体公司Snap Inc.也处于类似情况。两家公司都扩大了经营范围,将其他产品(例如摄像机和无人机)纳入其产品组合。

 

内容来源于:Investopedia

翻译:投知邦

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